全球央行会议德拉吉隐藏的关键信息

2019-11-10 20:46:36 来源: 盘锦信息港

全球央行会议:德拉吉隐藏的关键信息

杰克逊霍尔会议上德拉吉的讲话中承诺更多措施,暗示转变紧缩的财政思路,随后市场走高,但实际上德拉吉讲话关键的部分并不存在于提前公布的演讲稿中,而是通过德拉吉现场的 即兴发挥 所传递出来的,即德拉吉已经不再为低通胀寻找借口。

欧洲央行主席德拉吉(MarioDraghi)上周五于美国杰克逊霍尔会议上发表演讲。

他讲话的主要内容可以归结为两点:首先欧洲央行将采取更多措施以遏制通胀的下滑。其次欧洲央行没法仅通过自己的努力就改变这一现状,需要各国的财政政策配合,暗示将转变以紧缩为主的财政政策思路。

欧洲股市在德拉吉更多措施的承诺之下走高。

但是,AgendaResearch的分析师LorcanRocheKelly指出,很多人可能忽略了德拉吉讲话中真正关键的部分,这部分内容并不存在于提前公布的演讲稿中,而是通过德拉吉现场的 即兴发挥 所传递出来的。

首先,演讲稿中的原文是这样写的:

通胀自2012年夏天2.5%左右的水平开始一直下降至近的0.4%。基于此,管委会将使用非常规工具来保卫中长期通胀与预期挂钩。

但实际上,德拉吉在讲话中是这么说的:

通胀自2012年夏天2.5%左右的水平开始一直下降至近的0.4%。我每个月会在媒体会议上对通胀进展做出评论,我已经对这一下行状况给出了一系列原因,包括:因为食品及能源价格的下降;2012年中期以后欧元升值对物价的冲击;近的俄乌冲突对欧元区经济的冲击;当然一些经济吃紧、失业率较高的国家出现相对价格调整也是在所难免。我曾说过,大体上这些因素都将终消散,因为它们本质上多是临时性的-尽管也有例外。

但我也说过,如果目前的低通胀持续太长时间,则稳定物价的风险将升高。所有周期范围内的通胀预期都显示出严重的下降。我们通常用来定义中期通胀水平的5年/5年互换利率跌了15分基点至2%一下。但是如果我们看中期的通胀前景,修正就显得更加重要。中短期真实利率已经上升,但是长期的并未上升,因为我们正木渎长期名义利率的下降,事实上不只是欧元区,全球到处都是这样。管委会将认识到这些情况,在职权范围内动用一切可用工具来保卫中期价格的稳定。

对于上述变化,Lorcan指出,德拉吉已经不再为低通胀寻找借口。他认识到低通胀带来的切实的损害,不能只用一些 临时性的原因 来解释这些损害。并且德拉吉承诺将采取更多举措。

此外,Lorcan表示,通过 即兴发挥 透露真实想法也是德拉吉的惯用手段。2012年7月德拉吉在伦敦的演讲中提到一句讲稿中并没有的 不惜一切代价 对市场产生了重大影响,明显改变了投资者对于欧元区的信心。

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